“中國證券報(bào)”記者了解到，當(dāng)一家基金公司最近參加監(jiān)管會(huì)議時(shí)，它獲得了監(jiān)管層的精神，即3月份以下的評(píng)級(jí)基金將在明年6月底之前轉(zhuǎn)變;如果它超過3億，它可以被改造。時(shí)間限制放寬到新資產(chǎn)管理過渡期結(jié)束。這也是自評(píng)級(jí)基金自傳得到糾正以來首次披露的時(shí)間表。

面對(duì)批量轉(zhuǎn)型

昨天，一些媒體報(bào)道稱一些基金公司被告知監(jiān)管部門要求將分級(jí)基金在6月30日前轉(zhuǎn)為指數(shù)基金。中國證券報(bào)記者要求多家基金公司查明以上信息不屬實(shí)。

記者了解到，監(jiān)管部門近日召開了評(píng)級(jí)基金閉門會(huì)議，會(huì)議討論的內(nèi)容是征求基金公司對(duì)處理評(píng)級(jí)基金可能遇到的困難和問題的意見。一位基金公司的官員表示，在閉門會(huì)議上，監(jiān)管部門要求基金公司在截至2020年6月底前提交分級(jí)基金轉(zhuǎn)型計(jì)劃。它也可以稱為可行性研究計(jì)劃，它要求基金公司報(bào)告轉(zhuǎn)型計(jì)劃。轉(zhuǎn)型計(jì)劃，如何解決糾紛，或者轉(zhuǎn)型不可行的原因等，不需要在2018年6月底之前進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

“我們已收到要求在5月底提前將計(jì)劃交給中國證監(jiān)會(huì)的請(qǐng)求，然后在6月底交給中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門。此外，我們將宣布該公告。在5月底之前過渡。“ 。

一位基金公司負(fù)責(zé)人表示，在參加上述會(huì)議時(shí)，監(jiān)管層的精神向基金公司傳達(dá)：“3億以下的評(píng)級(jí)基金需要在明年6月底之前完成轉(zhuǎn)型;如果更多超過3億的規(guī)模，可以轉(zhuǎn)變。時(shí)間限制放寬到新資產(chǎn)管理規(guī)則過渡期結(jié)束。“

這意味著分層基金未來將面臨批量轉(zhuǎn)型。這也是自評(píng)級(jí)基金自傳得到糾正以來首次披露的時(shí)間表。 4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》正式發(fā)布，規(guī)定公開發(fā)行和開放式私募股權(quán)產(chǎn)品不應(yīng)歸類，過渡期將于2020年底結(jié)束。

難以改造

據(jù)一些基金公司消息，在市場(chǎng)上，那些沒有規(guī)定期限且產(chǎn)品規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過清算紅線的分級(jí)產(chǎn)品，很難選擇主動(dòng)清算或轉(zhuǎn)型。 “分級(jí)轉(zhuǎn)換非常困難，特別大。事實(shí)上，我們不知道該怎么辦。“許多基金公司對(duì)記者表達(dá)了同樣的困惑。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至5月22日，分類基金總規(guī)模為1313.23億元。目前，有63個(gè)分級(jí)基金，規(guī)模超過3億元，總規(guī)模1207.8億元; 80年代的分級(jí)資金不足3億元，總規(guī)模為105.44億元。

據(jù)報(bào)道，最近幾天，基金公司舉行了內(nèi)部會(huì)議，討論任何治療計(jì)劃中可能遇到的任何問題。 “必須合法遵守法規(guī)，保護(hù)投資者的權(quán)益。”這個(gè)人說這是他們討論計(jì)劃時(shí)的大前提。

根據(jù)規(guī)定，基金必須在清算或轉(zhuǎn)型之前召開基金股東大會(huì)。它必須有超過1/2的基金份額持有人參加會(huì)議，并且還要求超過2/3的會(huì)議持有人投票。 “評(píng)級(jí)產(chǎn)品中有太多散戶投資者，持有人很難打電話給他們。”該人士告訴記者。

統(tǒng)計(jì)顯示，目前市場(chǎng)上有143個(gè)分級(jí)基金，其中兩個(gè)有固定期限，其余141個(gè)分級(jí)基金的平均持有人數(shù)超過6萬，其中超過10萬個(gè)基金共計(jì)6個(gè)。這也意味著上述141個(gè)分層基金在新法規(guī)過渡期結(jié)束前面臨批量處理的問題。

據(jù)該基金公司的另一人稱，市場(chǎng)經(jīng)歷了評(píng)級(jí)基金一級(jí)持股人會(huì)議的失敗，但轉(zhuǎn)型失敗了。兩個(gè)月后，再次舉行了持有人會(huì)議，轉(zhuǎn)型計(jì)劃順利通過。

次級(jí)股估值是關(guān)鍵

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過去的一年中，有4個(gè)分級(jí)基金被清算，10個(gè)基金被轉(zhuǎn)換。目前，轉(zhuǎn)型為LOF基金是基金轉(zhuǎn)型評(píng)級(jí)的主流方式之一。

但是，記者了解到，轉(zhuǎn)變?yōu)長OF基金的方法也需要遵守兩個(gè)交易所的相關(guān)規(guī)定。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在A股和B股上市的分類基金中，大部分在深圳證券交易所上市，共有119只，在上海證券交易所只有14種產(chǎn)品上市。除了轉(zhuǎn)換為LOF基金外，您還可以選擇合并AB股，然后退出市場(chǎng)，并轉(zhuǎn)變?yōu)楣餐笖?shù)基金。

根據(jù)銀河證券的分析，在分級(jí)基金的轉(zhuǎn)型中，很難對(duì)永久和次級(jí)股票上市交易的資金進(jìn)行評(píng)級(jí)。最重要的是將子基金轉(zhuǎn)換為普通股。這個(gè)問題的關(guān)鍵是如何估算子股。

根據(jù)銀河證券的分析，目前根據(jù)不同的估值方法有兩種選擇。第一種是根據(jù)基金的凈值將分級(jí)基金的子股轉(zhuǎn)換為母基金份額，然后取消分類。所有股份統(tǒng)一為母基金份額，資金轉(zhuǎn)換為非分類基金。但這種方式是折扣的子股持有人更便宜，而保費(fèi)的子股持有人受到影響。

二是根據(jù)A股和B股各自的市場(chǎng)價(jià)格（可能是某個(gè)截止日期的收盤價(jià)，或某個(gè)范圍的平均收盤價(jià)）計(jì)算分級(jí)基金的子股，然后根據(jù)估價(jià)比率。計(jì)算應(yīng)分配的母基金份額，將其轉(zhuǎn)換為母基金的份額，然后取消評(píng)級(jí)。所有股份統(tǒng)一到母基金的份額中，基金轉(zhuǎn)換為未評(píng)級(jí)的基金。這種操作相對(duì)較差。只有當(dāng)交易者仍然遵循永久期望的行為時(shí)，才能反映公平。一旦達(dá)到過渡期望，原始余額就會(huì)被打破，很可能會(huì)進(jìn)入游戲階段。

銀河證券建議，在過渡或終止過程中，可采取一系列措施減少分級(jí)基金的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。如果停止評(píng)級(jí)基金認(rèn)購，則僅開立兌換。然而，這一措施可能會(huì)給市場(chǎng)的整體評(píng)級(jí)帶來溢價(jià)，并且沒有套利來抑制溢價(jià)。

第二是停止分拆，只打開合并。這一措施可以使子基金的現(xiàn)場(chǎng)份額越來越小，并逐漸融入母基金。這一措施也可能帶來市場(chǎng)整體評(píng)級(jí)的溢價(jià)，并且沒有套利來抑制溢價(jià)。此外，可以自動(dòng)組合同一帳戶的評(píng)分。這項(xiàng)措施將使子基金的市場(chǎng)份額變得越來越小，并逐漸合并為母基金。